对月日政治局会议有关房地产指示的点评

7月30日电，中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，会议强调，要持续防范化解重点领域风险。要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。要完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险。

1、近期的政策基调，强调多目标相对统一

房地产方面，多目标协同推进，包括防风险、去库存（增量和存量结合）、保交房、新模式在内，这几个方面是去年7月24日政治局会议以后，管理层对于房地产的基本基调，历次政治局会议均有坚持。这几个内容之间，要寻找切入点，比如收购存量在售新房做保障房，既能去库存，也能改善房企资金链，从而实现房企在保交房上的主体责任，还能防风险扩散，筹集保障房等等。下半年，预计存量收购可能会全面落地，但实际能撬动的去库存效果还待观察。

2、下半年防风险的压力较大

二季度中国经济同比增速减慢0.6个百分点到4.7%，低于市场预期（5.1%），上半年累计增速下滑至5%，全年完成5%的任务有一定压力。此次会议强调，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。因此，对房地产的态度，下半年首先要强调的是，避免风险无序扩散，避免因风险导致的预期再次滑坡、企业风险再次蔓延至稳健企业甚至国企，导致行业上中下游再次收缩，这是房地产对经济增长最大的影响。

3、5-6月的密集纾困效应开始减弱，下半年政策还要发力

从1-6月份新开工、开发投资、销售金额、到位资金来看，尽管跌幅有略微缓解，但并不明显，还保持两位数的下跌。考虑到去年的低基数效应，全行业收缩的压力还很大。而且，进入7月份下半月以后，5-6月的政策强力持续纾困的效应开始减弱，重点城市新房和二手房销售环比开始下降。因此，下半年除了要防风险以外，还要更多地挖掘新模式，挖掘增量，对冲行业下行。

4、稳定商品房，探索新模式

挖掘增量方面，继续降准降息，降低按揭利率，支持以旧换新，存量收购等，支持刚需和购房改善；新模式方面，鼓励内需是此次会议特别强调的，北京出台家居消费有一定借鉴意义，鼓励围绕居住和社区消费的装饰装修、家居消费、老旧小区改造、城中村改造、国企进入租赁市场，筹集保障房，存量土地盘活用作保障房等等，这些新模式都会在下半年乃至明年进行积极探索

5、下半年金融政策继续发力

房地产依旧坚持“托底，不刺激”的基调，谋求上述多目标的统一，政策会保持相对宽松的特征，比如会议提出的综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。7月22日同步降低了LPR和逆回购利率，考虑到无风险利率继续下行，超长期国债利率屡屡走低，预计下半年还会有降息举动，同时也可能会有降低准备金率，叠加存款利率调整，对月日政治局会议有关房地产指示的点评从而降低银行成本，推动房贷利率继续下降。另外，公积金政策可能会大面积调整，包括二套公积金贷款首付比例降至20%，首套降至15%，以及公积金利率下调等等。